国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对保隆科技（603197）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：底稿构建悬架全链条产品线，国际化加速》，给予保隆科技买入评级，目标价46.65元。
保隆科技
事件：
8月29日，公司发布2025年半年度报告，2025年半年度实现营收39.50亿元，同比增长24.06%；实现归属于母公司股东的净利润1.35亿元，同比-9.15%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.98亿元，同比-17.01%。2025年第二季度实现营收20.45亿元，同比增长20.23%，环比增长7.34%；实现归属于母公司股东的净利润0.40亿元，同比-50.76%，环比-58.47%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.17亿元，同比-68.88%，环比-79.80%。
投资要点：
2025H1产能持续提升，国际化加速
公司产能布局与全球化战略持续深化：
国内产能维度：合肥园区二期、上海临港（600848）及松江新厂区陆续投用，聚焦空气悬架、传感器等新质产品产能布局，精准匹配多维度定点项目的量产需求。通过关键产线升级与产能释放，有效保障重点项目交付节奏，强化国内市场供应韧性，助力公司在智能底盘部件领域巩固份额优势。
全球拓展维度：匈牙利生产园区加速产能新建，深化智能底盘(空气悬架、传感器等)全球布局，依托本地化产能辐射欧洲及海外市场，同步加强境内外团队协同，提升全球供应链响应效率。伴随国际化战略推进，公司有望进一步突破海外客户壁垒，挖掘全球市场增长潜力。
公司已成功构建一站式智能悬架解决方案的完整生态
公司自研的连续阻尼可调电控减振器于2025年7月获得海外知名电动车新势力高端车型定点，生命周期总金额超1.6亿元。通过与量产的空气弹簧、供给单元、悬架控制器等全部件深度匹配，叠加与威孚高科（000581）合资布局的全主动悬架电液泵，公司已实现智能悬架解决方案“部件-系统”的全链条覆盖。
投资建议
我们预计公司2025-2027年营业收入分别为87.30106.83130.72亿元，归母净利润分别为4.355.536.74亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.032.583.14元，按照最新股价测算，对应PE19.5915.4112.65倍。维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券（601059）股份有限公司邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.75%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.94亿，根据现价换算的预测PE为13.77。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为49.29。
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